Options Stratégies Pour Haute Volatilité

Comment commercialiser la volatilité 8211 Chuck Norris Style Lorsque les options de négociation, l'un des concepts les plus difficiles pour les commerçants débutants à apprendre est la volatilité, et spécifiquement COMMENT COMMERCIALISER LA VOLATILITÉ. Après avoir reçu de nombreux courriels de personnes à propos de ce sujet, je voulais prendre un regard approfondi sur la volatilité des options. Je vais expliquer quelle est la volatilité des options et pourquoi son importance. Ill discuter également de la différence entre la volatilité historique et la volatilité implicite et comment vous pouvez utiliser cela dans votre négociation, y compris des exemples. Ill puis regarder quelques-unes des principales stratégies de négociation d'options et comment la volatilité croissante et en baisse les affectera. Cette discussion vous donnera une compréhension détaillée de la façon dont vous pouvez utiliser la volatilité dans votre négociation. OPTION TRADING VOLATILITY EXPLAINED La volatilité des options est un concept clé pour les opérateurs d'options et même si vous êtes un débutant, vous devriez essayer d'avoir au moins une compréhension de base. La volatilité des options est reflétée par le symbole grec Vega qui est défini comme le montant que le prix d'une option change par rapport à une variation de la volatilité. En d'autres termes, une option Vega est une mesure de l'impact des variations de la volatilité sous-jacente sur le prix de l'option. Tous les autres étant égaux (pas de mouvement du cours de l'action, des taux d'intérêt et de l'absence de temps), le prix des options augmentera si la volatilité augmente et si la volatilité diminue. Par conséquent, il est raisonnable de penser que les acheteurs d'options (ceux qui sont longs, soit des appels ou des puts), bénéficieront d'une volatilité accrue et les vendeurs bénéficieront d'une volatilité réduite. La même chose peut être dit pour les spreads, spreads de débit (métiers où vous payez pour placer le commerce) bénéficiera d'une volatilité accrue tandis que les spreads de crédit (vous recevez de l'argent après avoir placé le commerce) bénéficieront d'une volatilité réduite. Voici un exemple théorique pour démontrer l'idée. Si la volatilité implicite est de 90, le prix de l'option est de 12,50. Si la volatilité implicite est de 50, le prix de l'option est de 7,25. Si la volatilité implicite est de 90, le prix de l'option est de 12,50. La volatilité est de 30, le prix de l'option est de 4,50 Cela montre que plus la volatilité implicite est élevée, plus le prix de l'option est élevé. Ci-dessous vous pouvez voir trois captures d'écran reflétant un simple appel à l'argent long avec 3 différents niveaux de volatilité. La première image montre l'appel tel qu'il est maintenant, sans changement de volatilité. Vous pouvez voir que le seuil de rentabilité actuel de 67 jours à l'expiration est 117,74 (prix SPY courant) et si le stock a augmenté aujourd'hui à 120, vous auriez 120,63 dans le bénéfice. La deuxième image montre l'appel même appel, mais avec une augmentation de 50 dans la volatilité (c'est un exemple extrême pour démontrer mon point). Vous pouvez voir que le seuil de rentabilité actuel avec 67 jours à l'expiration est maintenant 95,34 et si le stock a augmenté aujourd'hui à 120, vous auriez 1,125.22 dans le bénéfice. La troisième image montre l'appel même appel, mais avec une 20 diminution de la volatilité. Vous pouvez voir que le seuil de rentabilité actuel avec 67 jours à l'expiration est maintenant 123,86 et si le stock a augmenté aujourd'hui à 120, vous auriez une perte de 279,99. POURQUOI EST-IL IMPORTANT L'une des principales raisons pour lesquelles il faut comprendre la volatilité des options, c'est qu'il vous permettra d'évaluer si les options sont bon marché ou coûteuses en comparant la volatilité implicite (IV) à la volatilité historique (HV). Voici un exemple de la volatilité historique et de la volatilité implicite de l'AAPL. Ces données vous pouvez obtenir gratuitement très facilement à partir ivolatility. Vous pouvez voir qu'à l'époque, la volatilité historique AAPLs était entre 25-30 pour les 10-30 derniers jours et le niveau actuel de la volatilité implicite est d'environ 35. Cela vous montre que les traders attendaient de gros mouvements dans AAPL allant en août 2011. Vous pouvez également voir que les niveaux actuels de IV, sont beaucoup plus proches de la semaine 52 plus élevé que le bas de 52 semaines. Cela indique que c'est peut-être un bon moment pour examiner les stratégies qui bénéficient d'une chute de IV. Ici nous regardons cette même information montrée graphiquement. Vous pouvez voir qu'il y avait un pic énorme à la mi-Octobre 2010. Cela coïncidait avec une baisse de 6 dans le cours des actions AAPL. Gouttes comme ceci les investisseurs de la cause deviennent peureux et ce niveau augmenté de la peur est une grande chance pour les commerçants d'options pour ramasser la prime supplémentaire par des stratégies de vente nettes telles que des écarts de crédit. Ou, si vous étiez un détenteur d'actions AAPL, vous pourriez utiliser le pic de volatilité comme un bon moment pour vendre certains appels couverts et de ramasser plus de revenus que vous le feriez habituellement pour cette stratégie. En général, lorsque vous voyez des pics de IV comme ça, ils sont de courte durée, mais soyez conscient que les choses peuvent et s'aggravent, comme en 2008, alors ne supposez simplement que la volatilité va revenir à des niveaux normaux en quelques jours ou semaines. Chaque stratégie d'option a une valeur grecque associée appelée Vega, ou position Vega. Par conséquent, comme les niveaux de volatilité implicite changent, il y aura un impact sur la performance de la stratégie. Les stratégies Vega positives (comme les puts et les appels longs, les backspreads et les longs stranglesstraddles) sont meilleures quand les niveaux implicites de volatilité augmentent. Les stratégies négatives de Vega (comme les puts et les appels courts, les spreads de taux et les stradles à strangles courts) font mieux lorsque les niveaux de volatilité implicite chutent. De toute évidence, savoir où les niveaux de volatilité implicite sont et où ils sont susceptibles d'aller après vous avez placé un commerce peut faire toute la différence dans le résultat de la stratégie. VOLATILITE HISTORIQUE ET VOLATILITE IMPLICITE Nous savons que la volatilité historique est calculée en mesurant les stocks en fonction des mouvements des prix. C'est un chiffre connu car il est basé sur des données passées. Je veux aller dans les détails de la façon de calculer HV, car il est très facile à faire dans Excel. Les données sont facilement disponibles pour vous dans tous les cas, donc vous n'aurez généralement pas besoin de le calculer vous-même. Le point principal que vous devez savoir ici est que, en général, les stocks qui ont eu des fluctuations des prix dans le passé aura de hauts niveaux de volatilité historique. En tant que traders d'options, nous sommes plus intéressés par la volatilité d'un stock est susceptible d'être pendant la durée de notre commerce. Volatilité historique donnera un peu de guide sur la volatilité d'un stock est, mais ce n'est pas une façon de prédire la volatilité future. Le mieux que nous puissions faire est de l'estimer et c'est là que Implied Vol entre en jeu. 8211 Volatilité implicite est une estimation, faite par les commerçants professionnels et les créateurs de marché de la volatilité future d'un stock. Il s'agit d'une entrée clé dans les modèles d'évaluation des options. 8211 Le modèle de Black Scholes est le modèle de prix le plus populaire, et même si je n'insiste pas dans le calcul en détail ici, il est basé sur certains intrants dont Vega est le plus subjectif (comme la volatilité future ne peut pas être connue) Nous la plus grande chance d'exploiter notre point de vue de Vega par rapport à d'autres commerçants. 8211 Volatilité implicite tient compte de tout événement connu pendant la durée de vie de l'option qui peut avoir un impact significatif sur le cours de l'action sous-jacente. Cela pourrait inclure et l'annonce des résultats ou la publication des résultats des essais de médicaments pour une entreprise pharmaceutique. L'état actuel du marché général est également incorporé dans Implied Vol. Si les marchés sont calmes, les estimations de volatilité sont faibles, mais en période de stress du marché, les estimations de la volatilité seront relevées. Un moyen très simple de garder un oeil sur le niveau général de volatilité du marché est de surveiller l'indice VIX. COMMENT PRENDRE AVANTAGE EN COMMERCIANT LA VOLATILITÉ IMPLICITE La façon dont j'aime tirer profit de la volatilité implicite de négociation est par l'intermédiaire de condors de fer. Avec ce commerce, vous vendez un appel OTM et un OTM Mettre et acheter un appel plus loin sur la hausse et l'achat d'un mettre plus loin sur l'envers. Nous regardons un exemple et supposons que nous mettons le commerce suivant aujourd'hui (14 octobre 2011): Vendre 10 Nov 110 SPY Puts 1,16 Acheter 10 Nov 105 SPY Puts 0,71 Vendre 10 Nov 125 SPY Appels 2.13 Acheter 10 Nov 130 SPY Calls 0.56 Pour cela Commerce, nous recevions un crédit net de 2 020 et ce serait le bénéfice sur le commerce si SPY finit entre 110 et 125 à l'expiration. Nous profitons également de ce commerce si (toutes choses égales par ailleurs), la volatilité implicite chute. La première image est le diagramme de paiement pour le commerce mentionné ci-dessus juste après qu'il a été placé. Remarquez comment nous sommes Vega court de -80.53. Cela signifie que la position nette bénéficiera d'une chute dans le vol implicite. La deuxième image montre à quoi ressemblerait le diagramme de résultat s'il y avait une baisse de 50 dans le vol implicite. C'est un exemple assez extrême que je connais, mais il démontre le point. L'indice de volatilité du marché CBOE ou 8220Le VIX8221 tel qu'il est le plus souvent mentionné est la meilleure mesure de la volatilité générale du marché. Il est parfois aussi appelé l'indice de peur car il est un proxy pour le niveau de peur sur le marché. Lorsque le VIX est élevé, il ya beaucoup de peur sur le marché, quand le VIX est faible, il peut indiquer que les participants du marché sont complaisants. En tant que traders option, nous pouvons surveiller le VIX et l'utiliser pour nous aider dans nos décisions commerciales. Regardez la vidéo ci-dessous pour en savoir plus. Il ya un certain nombre d'autres stratégies que vous pouvez quand la volatilité commerciale impliquée, mais les condors de fer sont de loin ma stratégie préférée pour tirer profit des niveaux élevés de vol implicite. Le tableau suivant présente quelques-unes des stratégies d'options majeures et leur exposition à Vega. J'espère que vous avez trouvé cette information utile. Permettez-moi de savoir dans les commentaires ci-dessous votre stratégie préférée est pour la volatilité implicite du marché. Heres à votre succès La vidéo suivante explique quelques-unes des idées discutées ci-dessus plus en détail. Like it Partager Sam Mujumdar dit: Cet article était si bon. Il a répondu à beaucoup de questions que j'avais. Très clair et expliqué en anglais simple. Merci de votre aide. Je cherchais à comprendre les effets de Vol et comment l'utiliser à mon avantage. Cela m'a vraiment aidé. Je voudrais quand même clarifier une question. Je vois que les options Put Netflix Février 2013 ont une volatilité à 72 ou alors tandis que le Janvier 75 Put option vol est d'environ 56. Je pensais à faire une propagation OTM calendrier inversé (j'avais lu à ce sujet) Cependant, ma peur est que Jan L'option expirerait le 18 et le vol pour février serait toujours le même ou plus. Je ne peux traiter que les spreads de mon compte (IRA). Je ne peux pas laisser cette option nue jusqu'à ce que le vol tombe après les revenus le 25 janvier. Peut-être je devrai rouler mon long à March8212 mais quand le vol tombe 8212-. Si j'achète une option d'appel ATM de 3 mois SampP au sommet d'un de ces pics de vol (je comprends Vix est le vol implicite sur SampP), comment puis-je savoir ce qui prévaut sur mon PL. 1.) Je vais profiter de ma position d'une hausse dans le sous-jacent (SampP) ou, 2.) Je vais perdre sur ma position d'un accident de volatilité Salut Tonio, il ya beaucoup de variables au jeu, cela dépend de la distance Le stock se déplace et à quelle distance IV gouttes. En règle générale cependant, pour un appel long ATM, l'augmentation du sous-jacent aurait le plus grand impact. Rappelez-vous: IV est le prix d'une option. Vous voulez acheter des puts et des appels lorsque IV est inférieur à la normale, et Sell quand IV monte. L'achat d'un appel ATM au sommet d'un pic de volatilité est comme avoir attendu la vente à la fin avant d'aller shopping8230 En fait, vous avez même mai payé plus élevé que 8220retail, 8221 si la prime que vous avez payé était au-dessus de la valeur Black-Scholes 8220fair .8221 D'autre part, les modèles d'évaluation des options sont des règles empiriques: les stocks vont souvent beaucoup plus haut ou plus bas que ce qui s'est passé dans le passé. Mais c'est un bon endroit pour commencer. Si vous possédez un appel 8212 dire AAPL C500 8212 et même si le cours de l'action de est inchangé le prix du marché pour l'option est passé de 20 dollars à 30 dollars, vous venez de gagner sur un jeu IV pur. Bonne lecture. J'apprécie la minutie. Je ne comprends pas comment un changement dans la volatilité affecte la rentabilité d'un Condor après que vous ayez placé le commerce. Dans l'exemple ci-dessus, le crédit de 2020 que vous avez gagné pour lancer l'affaire est le montant maximum que vous verrez jamais, et vous pouvez perdre tout 8212 et beaucoup plus 8212 si le prix des actions va au-dessus ou au-dessous de votre short. Dans votre exemple, parce que vous possédez 10 contrats avec une fourchette 5, vous avez 5000 d'exposition: 1 000 actions à 5 bucks chacun. Votre perte maximale de la poche serait de 5 000 moins votre crédit d'ouverture de 2 020, soit 2 980. Vous n'aurez jamais, jamais, un bénéfice plus élevé que le 2020, vous avez ouvert avec ou une perte pire que le 2980, qui est aussi mauvais que possible. Toutefois, le mouvement réel des stocks est complètement non corrélée avec IV, qui est simplement le prix que les commerçants paient à ce moment dans le temps. Si vous avez obtenu votre crédit de 2 020 et le IV augmente d'un facteur de 5 millions, il n'y a aucun effet sur votre position de trésorerie. Cela signifie simplement que les commerçants paient actuellement 5 millions de fois plus pour le même Condor. Et même à ces hauts niveaux IV, la valeur de votre position ouverte sera comprise entre 2020 et 2980 8212 100 entraîné par le mouvement du stock sous-jacent. Vos options se souviennent des contrats d'achat et de vente d'actions à certains prix, ce qui vous protège (sur un condor ou un autre marché de crédit). Il aide à comprendre que Volatilité implicite n'est pas un nombre que Wall Street arrive avec une conférence téléphonique ou un tableau blanc. Les formules d'évaluation des options telles que Black Scholes sont conçues pour vous indiquer la juste valeur d'une option à l'avenir, en fonction du cours de l'action, du délai de remboursement, des dividendes, des intérêts et des intérêts historiques (c'est-à - Année dernière) volatilité. Il vous indique que le prix juste attendu devrait être 2. Mais si les gens payent réellement 3 pour cette option, vous résolvez l'équation à l'envers avec V comme inconnu: 8220Hey La volatilité historique est 20, mais ces gens payent comme si c'était 308221 (d'où 8220Implied8221 Volatilité) Si IV baisse alors que vous détenez le crédit 2.020, il vous donne une occasion de fermer le poste au début et de conserver quelques-uns du crédit, mais il sera toujours inférieur aux 2.020 que vous avez pris po That8217s parce que la fermeture La position de crédit exigera toujours une transaction de Débit. Vous pouvez gagner de l'argent sur l'entrée et l'extérieur. Avec un Condor (ou Condor de fer qui écrit à la fois Put et Call spreads sur le même stock) votre meilleur cas est pour le stock aller flatline le moment où vous écrivez votre accord, et vous prenez votre chéri pour un dîner 2020. D'après ce que je comprends, si la volatilité diminue, la valeur du Condor de fer tombe plus rapidement qu'il ne le serait autrement, ce qui vous permettra de l'acheter et de verrouiller votre profit. Achat retour à 50 bénéfice maximal a été montré pour améliorer considérablement votre probabilité de succès. Il ya certains commerçants experts enseigné à ignorer le grec de l'option tels que IV et HV. Une seule raison pour cela, tous les prix de l'option est purement basée sur le mouvement des cours des actions ou la sécurité sous-jacente. Si le prix de l'option est mauvais ou mauvais, nous pouvons toujours exercer notre option d'achat d'actions et convertir en actions que nous possédons ou peut-être les vendre sur le même jour. Quels sont vos commentaires ou opinions sur l'exercice de votre option en ignorant l'option grecque Seulement avec exception pour le stock illiquide où les commerçants peuvent difficile de trouver des acheteurs pour vendre leurs stocks ou options. J'ai également noté et observé que nous ne sommes pas nécessaire de vérifier le VIX à l'option de négociation et en outre certains stocks ont leurs propres personnages uniques et chaque stock option ayant chaîne d'option différente avec IV différente. Comme vous le savez options trading ont 7 ou 8 échanges aux États-Unis et ils sont différents des bourses. Ils sont de nombreux participants sur le marché de l'option et les marchés boursiers avec des objectifs différents et leurs stratégies. Je préfère vérifier et aimer le commerce sur l'option de stocks avec un volume élevé d'intérêt ouvert plus le volume d'option, mais le stock HV supérieur à l'option IV. J'ai également observé que beaucoup de blue chip, de petite capitalisation, les stocks de moyenne capitalisation appartenant à de grandes institutions peuvent faire pivoter leur pourcentage de détention et de contrôler le mouvement des cours des actions. Si les institutions ou les pools foncés (comme ils ont plate-forme de négociation alternative sans aller aux échanges de stock normal) détient une propriété d'actions d'environ 90 à 99,5 puis le prix des actions ne bouge pas beaucoup comme MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z Cependant, l'activité de HFT peut également provoquer le mouvement de prix drastique vers le haut ou vers le bas si le HFT a découvert que les institutions tranquillement par ou vendre leurs stocks Surtout la première heure de la négociation. Exemple: pour la marge de crédit nous voulons faible IV et HV et ralentir le mouvement des prix des actions. Si nous option longue, nous voulons faible IV dans l'espoir de vendre l'option avec IV élevé plus tard, surtout avant de gagner l'annonce. Ou peut-être nous utilisons la propagation de débit si nous sommes longue ou courte une option étendue au lieu de commerce directionnel dans un environnement volatile. Par conséquent, il est très difficile de généraliser des choses telles que le stock ou l'option de négociation lorsque viennent à la stratégie d'option de négociation ou de négociation juste des stocks parce que certains stocks ont des valeurs bêta différentes dans leurs propres réactions aux indices du marché plus large et les réponses aux nouvelles ou tout événement surprise . Pour Lawrence 8212 Vous déclarez: 8220Exemple: pour la propagation de crédit, nous voulons faible IV et HV et ralentir le mouvement des stocks.8221 Je pensais que, en général, on veut un environnement IV plus élevé lors du déploiement de la propagation de crédit spread230et l'inverse pour débito spreads8230 Peut-être I8217m confused8230Ratio Writing : Une stratégie d'options à forte volatilité Lorsque l'option impliquée est volatile, les stratégies de vente doivent remplacer les stratégies d'achat parce que les options sont coûteuses. Ratio écrit, la vente de plus d'options que sont achetés, est une telle stratégie, celle qui profitera d'une baisse de retour à des niveaux moyens de volatilité implicite. Toutefois, le risque de perte des produits de négociation peut être considérable. Les investisseurs devraient donc examiner soigneusement si cette négociation leur convient. Cet article explique comment identifier les conditions appropriées pour ce type de stratégie et comment mettre en place ce type de commerce pour la plus grande possibilité de succès. Trouver des marchés pour l'écriture de ratio En utilisant le logiciel d'analyse d'options OptionVue 5, qui vous permet d'examiner toutes les options selon des critères spécifiés tels que la volatilité implicite et les niveaux de volatilité statistique, il est facile d'identifier les marchés qui pourraient être négociables en utilisant une stratégie d'écriture de ratio. La figure 1 ci-dessous présente une liste des marchés étudiés le 14 octobre 2002, pour le classement du percentile le plus élevé de la volatilité implicite. Le blé, le cacao et le café sont apparus au sommet d'une liste. Comme vous pouvez le voir à la figure 1, les options de blé, avec une volatilité implicite à 31,6, avaient une volatilité implicite moyenne au 99e centile. Une volatilité implicite élevée signifie que les options sont coûteuses en termes de niveaux historiques moyens. Étant donné que la volatilité implicite de l'option revient à sa moyenne historique (retour à la moyenne), il serait logique de réduire cette volatilité élevée lorsqu'elle se trouve à ces niveaux extrêmes (c.-à-d. Le 99e centile). Ce classement de centile est basé sur six années de données sur la volatilité implicite, de sorte que 31,6 est donc à un niveau qui est 99 du plus haut sommet atteint au cours des six dernières années. La figure 2 montre la volatilité statistique (ligne continue) et la volatilité implicite (ligne brisée) à terme sur le blé de septembre 1999 à ce jour. Comme vous pouvez le voir, le niveau 30 est un point extrême, atteint une autre fois au cours de la période (AprMay 2000). Bien que non représenté ici, le niveau moyen de volatilité implicite au cours des six années précédentes est de 22,2 et le niveau historique de volatilité historique pour la même période est de 20,3. Par conséquent, avec une volatilité implicite moyenne de 31,6, nous avons un bénéfice potentiel d'un retour à la moyenne sur six ans de 22,2. Figure 1: Enquête sur les options à terme présentant la volatilité implicite la plus élevée. Créé à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. La première exigence est alors de trouver des marchés d'options globales avec une volatilité implicite élevée, ce que nous avons ici avec les options à terme de blé de mars. Ensuite, nous avons besoin d'options individuelles grèves pour avoir une volatilité impliquée biais. Les produits agricoles, tels que les options de blé, développent généralement ce qu'on appelle un déséquilibre de volatilité implicite. Par biais croisé, nous voulons dire que la volatilité implicite des options augmente lorsque vous vous déplacez plus haut dans la chaîne de prix de grève. Ce type de biais fonctionne bien avec les stratégies d'écriture de ratio parce que nous vendons les options d'achat de prix d'exercice plus élevé en plus grand nombre que les futurs longs (ou les appels longs si le ratio d'étalement), qui sont ceux avec la plus forte volatilité implicite due à l'inclinaison avant . Une plus grande volatilité implicite signifie que nous pouvons collecter des montants plus élevés de prime d'option, de plus, cette distorsion fonctionne bien lorsque vous achetez un juste-out-of-the-money call et la vente d'un plus grand nombre de deep out-of-the-money calls ). Le skew vers l'avant fonctionne bien parce qu'il vous donne un avantage de prix: vous achetez les options relativement moins chères et vendant les relativement plus chers. (Rappelez-vous, avec une inclinaison vers l'avant, la volatilité implicite augmente à mesure que vous vous déplacez plus haut dans la chaîne des prix de levée). Créé à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. En examinant les options de blé de mars de la figure 3, on constate qu'elles présentent une volatilité prononcée et que la volatilité implicite passe de 24,6 à 36 au fur et à mesure que les grèves augmentent (passant de 310 à 480). Par exemple, le prix d'exercice des options d'achat de 460 (celui que nous allons vendre) a une volatilité implicite de 34,6, ce qui est nettement plus élevé que la volatilité implicite de la grève inférieure. Le prix d'exercice 460 a également une volatilité implicite plus élevée que la volatilité moyenne pour toutes les grèves, qui, comme nous l'avons indiqué plus haut, est de 31,6. Figure 3: Chaîne d'options sur le marché du blé de mars et volatilités implicites. Données extraites à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. La recherche de marchés pour appliquer une stratégie d'écriture de ratio nécessite deux étapes: (1) le dépistage des marchés à volatilité implicite (moins du 90e percentile est le meilleur), et (2) l'examen des volatilités implicites des prix de grève individuels pour déterminer s'il ya un biais avant. Établissement de notre ratio de prix du blé de mars Étant donné que nous avons une volatilité implicite globale élevée et un biais de volatilité implicite à l'avenir, nous pouvons établir un ratio d'écriture en utilisant les options à terme et à terme de blé de mars. Avec le prix à terme du blé de mars à 369, nous pourrions faire un long avenir et vendre 5 mars 460 appels, qui se négocient à 6 cents (300 chacun, ou 1,800 dans la prime collectée). Maintenant, nous allons jeter un oeil à la profitloss profil de ce commerce pour déterminer à quels points, nous aurons un seuil de rentabilité. Jetez un coup d'oeil à la figure 4: si le rallye des futures pendant que nous étions dans ce métier, le point d'équilibre du point d'équilibre serait 490.5 (où le graphique de profitloss solide vu au-dessus du prix des futures passe au-dessous de la ligne horizontale brisée du point mort). Cela nous donne beaucoup d'espace de respiration si nous avons un breakout plus élevé. En regardant en arrière à la figure 2, nous pouvons voir que les futures sous-jacentes du blé de mars (le graphique à barres ombrées) peut être vu derrière les parcelles de volatilité, qui montrent un sommet de septembre (4 septembre 2002) de 440. Afin de fournir un certain tampon , Placent des seuils de rentabilité nettement supérieurs aux niveaux élevés atteints par le contrat à terme sous-jacent. Dans cet exemple, nous avons le seuil de rentabilité à 50,5 points au-dessus de 440, les plus hauts majeurs récents. Une rupture importante sur un grand volume, cependant, devrait être un signal pour faire un ajustement ou même pour fermer le commerce tout à fait, surtout si nous avançons trop vite trop loin. Dans le même temps, le seuil de rentabilité est de 338,5 (où le graphique des bénéfices solides vu en dessous du prix à terme passe au-dessous de la ligne horizontale brisée), le point auquel les appels courts dans le commerce cesser de couvrir les pertes sur le contrat à terme long terme. Si nous continuons à se déplacer vers le bas, il est possible de racheter nos appels et d'écrire d'autres plus bas pour plus de primes, ce qui permet de déplacer le point mort baissière inférieure. Et nous pourrions acheter un court terme mis pour la protection. Figure 4 - Création à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. Cet exemple exclut les commissions et les frais, qui peuvent varier d'un courtier à un courtier. Enfin, ce commerce, basé sur les prix pris le 14 octobre 2002, expire le 22 février 2003. La possibilité maximale de profit est de 6 078 (moins les commissions). Comme le montre la figure 4, le bénéfice maximal serait au prix d'exercice de 460, où le graphique de profitloss pivote plus bas. Si le marché devait tomber à l'expiration, chaque centime en dessous de votre seuil de 430 entraînerait une perte de 50. La marge initiale pour ce commerce serait d'environ 600, mais elle peut changer avec les mouvements des contrats à terme sous-jacents. Étant donné que nous vendons une forte volatilité implicite avec des écritures de ratio (et donc une courte vega et longue theta), nous pouvons avoir un bénéfice même si les contrats à terme sous-jacents sont stationnaires, ce qui est en fait le meilleur scénario. Pour un rapport d'appel d'écrire, cependant, un mouvement modérément haussière est généralement va vous donner le meilleur profit. Avec les contrats à terme sous-jacents restant stationnaires et un retour de la volatilité implicite à la moyenne historique ainsi que la décroissance de la valeur temporelle, nous avons le potentiel de réaliser des bénéfices avant même la date d'expiration. Il est donc possible de fermer le commerce rapidement et de prendre un bénéfice partiel, qui peut libérer des capitaux pour un autre commerce. The Bottom Line Cet article décrit les exigences de base qu'un marché doit répondre pour vous offrir un potentiel de profit si vous utilisez une stratégie de ratio-écriture. Les meilleures conditions sont une volatilité implicite élevée (bien supérieure à la moyenne historique) et les prix des options avec un biais de volatilité à terme. Nous avons vendu les options d'options de grève les plus élevées en plus grand nombre que celles des contrats à terme sous-jacents que nous avons achetés (ratio 5 x 1). Cela a généré un crédit (prime collectée), que nous conserverons comme bénéfice si les contrats à terme sous-jacents restent à l'intérieur de nos points d'équilibre. Les contrats à terme sous-jacents devraient avoir un biais neutre à haussier, mais trop d'optimisme peut nécessiter des ajustements ou la fermeture du commerce pour minimiser les pertes potentielles.