Dane Van Domelen sur les stratégies de trading XIV à Contango 30 septembre 2015 14h37 xiv En juillet 2014, l'auteur Nathan Buehler cherche à discuter d'une stratégie où vous courtz VXX quand VIX va de backwardation à contango et couvrir quand VIX re - Entre en arrière. Acheter XIV plutôt que de court-circuiter VXX est une idée très similaire. La version XIV de la stratégie de M. Buehlers peut être considérée comme faire un pari de 1 jour sur XIV chaque fois que VIX est en contango. VIX contango est un prédicteur utile de la croissance d'un jour XIV. Mais historiquement un contango point de coupure autour de 5 plutôt que 0 génère de meilleurs rendements bruts et ajustés au risque. XIV est extrêmement risqué (beta gt 4), mais les stratégies commerciales basées sur VIX contango semblent prometteuses. Le VelocityShares Daily Inverse VIX à court terme ETN (NASDAQ: XIV) a connu une croissance énorme depuis qu'il a été introduit à la fin de 2010, mais a subi de lourdes pertes récemment. La récente baisse de 11,9 dans le FNB SPDR SampP 500 Trust (NYSEARCA: SPY) a coïncidé avec des pertes XIV de 55,7. XIV est encore en avance sur SPY depuis sa création par un juste montant (26.2k contre 18.0k), mais l'extrême volatilité de XIV fait sans doute un investissement inférieur (Sharpe ratio 0.040 pour XIV, 0.055 pour SPY). À mon avis, XIV est un fonds assez douteux pour acheter et conserver à long terme. Il amplifie les rendements, mais semble amplifier la volatilité encore plus, entraînant des rendements corrigés du risque pire que SPY. Mais la négociation XIV basée sur VIX contango - c'est-à-dire, la différence de pourcentage entre le premier et le deuxième mois VIX prix à terme (disponible à vixcentral) - semble très prometteur. Le but de cet article est d'évaluer la valeur prédictive de VIX contango, et d'évaluer et d'essayer d'améliorer une stratégie proposée par l'auteur Nathan Buehler Seeking Alpha. Source de données et méthodes J'ai obtenu quotidiennement VIX contangobackwardation données et historiques XIV et SPY prix de The Intelligent Investor Blog. Le contangobackwardation quotidien est défini comme la différence de pour cent entre le premier et le deuxième mois VIX futures. Bien que l'ensemble de données Intelligent Investor inclut des données XIV simulées remontant à 2004, je n'utilise que les cours de clôture quotidiens pour XIV depuis sa création en novembre 2010. J'ai utilisé R (quantmod et stock packages) pour analyser des données et générer des chiffres Pour cet article. Un regard sur Nathan Buehlers Stratégie Dans la recherche de l'article Alpha Contango et Backwardation Stratégie pour VIX ETFs. M. Buehler suggère de court-circuiter VXX lorsque VIX passe de backwardation à contango et de fermer la position lorsque VIX rentre en arrière. Le délai exact pour les tests de retour n'est pas très clair pour moi, mais M. Buehler a déclaré une croissance totale de 221,09 de dix transactions VXX entre le 21 mai 2012 et le 14 avril 2014. C'est une croissance impressionnante. Puis, VXX a chuté de 86,1 au cours de cette période, et XIV a gagné 213,9. Il est donc difficile de savoir dans quelle mesure la performance de VXX a été due à la tanking de VXX sur l'ensemble de la période de temps, et combien était due à la stratégie de contango offrant de bons points d'entrée et de sortie. Je ne suis pas un vendeur à découvert donc je suis plus intéressé par la version XIV acheter de la stratégie de M. Buehlers. Considérons une approche où vous regardez VIX contango à la fin de chaque jour de bourse. Si VIX a entré contango, vous achetez XIV si elle a entré en arrière, vous vendez XIV. La stratégie XIV, basée sur le contango, se comporte bien par rapport à l'achat et à la détention du XIV pour toute la période, ce qui permet d'obtenir un solde final plus élevé (57.0k contre 26.2k ), Un abaissement maximal plus faible (56,3 contre 74,4) et un meilleur ratio de Sharpe (0,061 contre 0,040). En regardant le graphique, nous voyons une divergence majeure à la mi-2011 lorsque la vente XIV évité une énorme perte. Cependant, il ya eu de nombreuses fois où la stratégie contango a échoué à prévenir de grosses pertes. Notez que l'achat de XIV lorsque VIX entre contango, et la vente quand il entre en arrière, équivaut à la tenue XIV pour 1 jour lorsque VIX est en contango. Donc, cette stratégie est entièrement dépendante VIX contango prédire 1 jour de croissance XIV. VIX Contango et 1-Day XIV Growth Pour que la stratégie de M. Buehlers ait si bien fonctionné au cours des 5 dernières années, il doit y avoir eu une corrélation positive entre VIX contango et la croissance subséquente de 1 jour XIV. Il y avait effectivement une certaine corrélation, mais pas beaucoup. La corrélation de Pearson était de 0,059 (p 0,04) et la corrélation de Spearman de 0,027 (p 0,35). Il est à noter que VIX contango n'a expliqué que 0,3 de la variabilité dans la croissance subséquente du XIV jour. Mais il semble y avoir une certaine valeur prédictive dans VIX contango. Son un peu plus facile à voir quand vous filtrez un peu du bruit et regardez la moyenne 1-day XIV croissance quartiles de VIX contango. Naturellement, espérons que VIX contango a suffisamment de pouvoir prédictif pour tirer la distribution des gains XIV un peu en notre faveur. La figure suivante compare la distribution des gains XIV sur les jours après VIX terminé en contango à jours après qu'il a pris fin en arrière. La moyenne était plus élevée pour le contango vs l'arriéré, mais la différence n'était pas statistiquement significative (0,22 vs -0,26, t-test p 0,37). Étonnamment, la médiane était un peu plus élevée pour l'arriéré (0,50 contre 0,86, Wilcoxon sign-rank p 0,62). Vers un meilleur point de coupe Holding XIV chaque fois que VIX est en contango est un peu naturel, mais theres aucune raison, nous devons utiliser 0 comme notre point de coupure. Nous pourrions faire mieux si nous tenons XIV lorsque VIX est en contango d'au moins 5, ou au moins 10, ou un autre point de coupure. En fait, si vous regardez la ligne de régression dans le troisième chiffre, vous pouvez travailler que la croissance attendue de 1 jour XIV est seulement positif pour VIX contango de 1,65 ou plus. Basé sur cela, nous ne voudrions pas réellement tenir XIV quand contango est entre 0 et 1.65. Comparons 0, 5 et 10 points de coupe VIX contango. Le plus grand point de coupure que vous utilisez, moins vos occasions de commerce XIV, mais le mieux les métiers ont tendance à être. Notez comment le point de coupe 10 permet rarement des métiers, mais tend à grimper vraiment bien quand il le fait. Les mesures de performance pour XIV et les trois stratégies XIV basées sur contango sont résumées ci-dessous. Mesures de performance pour les stratégies de trading XIV et XIV avec différents points de coupe VIX contango. La croissance totale était la meilleure pour un point de retrait de 5, tandis que le tirage maximal a diminué et le ratio de Sharpe a augmenté avec la hausse du point de retrait de contango. (Notez que le ratio global de Sharpe inclut les 0 gains sur les jours de non-trading, alors que le ratio de Sharpe pour les métiers ne fonctionne pas.) Bien sûr, nous ne sommes pas restreints aux points de coupure en 5 intervalles ici. Permet de jouer un jeu de maximisation et de voir ce que VIX contango point de coupe aurait été optimal pour la croissance totale et pour le ratio Sharpe globale. L'équilibre final atteint le niveau VIX contango dans la plage 5-6, et est maximisé à 100.4k pour VIX contango de 5.42. Le ratio Sharpe global est maximisé à 0.115 pour VIX contango de 9.95. Sharpe pour les métiers est maximisé à 4,231 pour VIX contango à la valeur la plus élevée possible, 21,6. Bien sûr, il wouldnt faire beaucoup de sens à utiliser un point de coupure de 21,6, comme ce nombre est presque jamais atteint. Jouer les deux côtés du commerce Si suffisamment de contango VIX favorise la tenue XIV, il semble que suffisamment backwardation VIX favoriserait la tenue de VXX. Cela rappelle une stratégie commerciale où vous achetez XIV lorsque VIX contango atteint une certaine valeur, et achetez VXX lorsque l'arrimage VIX atteint une certaine valeur. Le négoce à la fois du XIV et du VXX offrirait davantage de possibilités de croissance. En effet, bon nombre des analyses présentées jusqu'à présent sont semblables lorsque l'on considère la tenue de VXX basée sur le backing VIX. En particulier: l'inversion de VIX est positivement corrélée à la croissance de 1 jour de VXX. L'analyse de régression suggère que VXX croît en moyenne lorsque l'arrière de VIX est au moins 0.38 (équivalent, contango de VIX est -0.38 ou plus négatif). La croissance de 10k pour une stratégie VXX basée sur le backwardation est maximisée à 13.3k, lorsque vous maintenez VXX lorsque l'arrière-back VIX est au moins 5.67. Malheureusement, 33 croissance sur 5 ans avec VXX n'est rien comparé à 900 croissance avec XIV. J'ai expérimenté avec des stratégies qui utilisent à la fois XIV et VXX, mais a été incapable d'améliorer les stratégies XIV-only. L'une de mes préoccupations à l'égard de ces stratégies est de travailler avec un signal très faible. VIX contango explique environ le tiers d'un pour cent de la croissance XIVs le lendemain. Contango basée sur les stratégies de négociation volatilité ne semblent avoir un potentiel, mais gardez à l'esprit que VIX contango n'est pas un prédicteur puissant de la croissance XIV. Une autre préoccupation est que l'excellente performance historique de ces stratégies peut être tirée par le marché haussier des 5 dernières années. Je pense qu'il est très possible que dans un marché baissier ces stratégies pourraient fonctionner mal pour XIV, et peut-être bien pour VXX. Chaque stratégie consiste à tenir XIVVXX à certains intervalles de temps, alors bien sûr, ils seront touchés par la dérive sous-jacente de XIVVXX. Après tout, le meilleur absolu que vous pouvez faire avec l'une ou l'autre version du commerce est l'augmentation totale dans le fonds que vous négociez sur une période de temps. Enfin, j'ai remarqué dans le passé que XIV semble avoir un alpha positif quand les marchés sont forts, et un alpha négatif lorsque les marchés sont faibles. Cela rend vraiment difficile de faire l'optimisation du portefeuille, comme l'alpha net d'une combinaison pondérée de fonds, y compris XIV en fait dépend de ce genre de marché youre po Je pense qu'un problème analogue pourrait survenir pour contango basé sur les stratégies XIV. Par exemple, tenir XIV lorsque VIX contango est au moins 5 peut seulement être prudent dans les périodes où XIV lui-même est en croissance rapide, ce qui se produirait généralement dans un marché fort. Et une stratégie qui ne fonctionne que pendant les marchés haussiers n'est pas très excitant. Une variante d'une stratégie discutée par Nathan Buehler, où vous détenez XIV chaque fois que VIX est en contango, semble prometteur sur la base de données backtested depuis Nov. 2010. Mais l'augmentation du point de coupure contango de 0 à 5 augmente les rendements totaux tout en améliorant Sharpe ratio Et la réduction de MDD. Aller à 10 améliore encore le ratio de Sharpe et réduit MDD, mais sacrifie la croissance totale, car il ya moins de possibilités commerciales. Puisque la stratégie de M. Buehlers est basée sur l'idée que VIX contango favorise XIV, l'augmentation du point de coupure de contango au-dessus de 0 fait beaucoup de sens. Il nous permet de négocier XIV que lorsque nous avons un avantage substantiel en raison de contango, ce qui réduit la fréquence des opérations et donc les coûts de négociation. Les stratégies basées sur des données backtestées sont presque toujours trop optimistes et je soupçonne que cette analyse ne fait pas exception. Je suis particulièrement préoccupé par le fait que l'excellente performance historique est due à l'alpha positif du XIV au cours des cinq dernières années, ce qui est dû à un marché fort. Par conséquent, je ne recommanderais probablement pas la mise en œuvre de ces stratégies tout de suite, du moins pas avec une grande partie de votre portefeuille. Personnellement, je voudrais envisager de libérer une petite partie de mon portefeuille pour les transactions occasionnelles XIV haute conviction basée sur VIX contango. Par exemple, je pourrais acheter XIV à l'occasion relativement rare que VIX contango atteint 10. Divulgation: Iwe n'ont aucune position dans les stocks mentionnés, et aucun plan pour lancer des positions dans les prochaines 72 heures. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois pas de compensation pour cela (sauf de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation commerciale avec une entreprise dont le stock est mentionné dans cet article. Divulgation supplémentaire: Toute opinion, conclusion, conclusion ou recommandation exprimée dans ce document sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement les opinions de la National Science Foundation. Lire l'article completLa stratégie quotidienne de négociation de la volatilité en utilisant le lustre s'arrête sur XIV Janvier 27, 2013 7:35 AM ET Au cours des deux dernières années, je suis devenu un étudiant de stratégies de volatilité des opérations. Voir mon dernier article Instablog pour un index utile d'articles qui traitent des stratégies de négociation volatilité. Volatilité Les ETP comme (NYSEARCA: VXX) et (NASDAQ: XIV) sont de grands produits pour la négociation de swing de momentum parce que: Ils ont tendance à se déplacer dans les vagues. Ces ETPs suivent les contrats à terme sur la volatilité et ces contrats à terme se basent sur des vagues de sentiments de crainte et de complaisance des investisseurs. Lorsque les PTE se déplacent dans une direction, ils continuent avec beaucoup d'élan dans cette direction pendant plusieurs jours. Ils font des mouvements énormes. Tant que vous pariez dans la bonne direction la plupart du temps, vous pouvez vraiment faire de beaux gains. En raison de la structure terme de l'avenir, ces ETP ont tendance à avoir un biais forte dans une direction (VXX vers le bas, XIV) J'ai développé une stratégie agressive qui peut être utilisé par tout commerçant qui a un emploi à temps plein jour et pas de temps À regarder leurs métiers tandis que le marché est ouvert. C'est aussi une bonne stratégie pour tout type de compte de négociation, y compris les IRA et évite les règles daytrading pattern. ATTENTION . N'utilisez aucune stratégie XIV à moins que vous ne compreniez complètement les énoncés suivants concernant XIV. XIV effectue le suivi de la variation de pourcentage quotidien inverse de l'indice Volatility Futures à court terme et est rééquilibrée quotidiennement. XIV a un fort biais à la hausse lorsque la volatilité à terme structure terme est dans Contango. XIV peut perdre 50-80 de sa valeur en heures ou quelques jours quand il ya une sorte d'événement choquant sur le marché. Average True Range (NYSE: ATR) est une mesure de la mesure dans laquelle un stock ou un indice se déplace tous les jours. Les commerçants utilisent souvent ATR pour déterminer où placer les ordres de perte de stop. C'est aussi connu comme un arrêt Chandelier. Une bonne description de l'utilisation de lustres s'arrête ici ou ici. L'utilisation d'un stop stop XIV est essentielle pour limiter les pertes majeures en cas de choc majeur sur le marché ou d'événement du cygne noir. 1. Jouer XIV sur le côté long seulement. 2. Acheter XIV si elle augmente deux fois la moyenne de 14 jours True Range au-dessus du bas de fermeture récente. Acheter à l'ouverture de la journée de bourse suivante après avoir vu ce signal. 3. Définissez un ordre de vente Stop Loss à 2,5 fois l'ATR de 14 jours. 4. Tous les jours, réinitialisez l'ordre Stop Loss à 2,5 fois l'ATR de 14 jours. Déplacez la butée vers le haut. Si XIV avait un jour en baisse, laisser l'arrêt au même niveau que le jour précédent. Si vous avez un emploi de jour comme moi, vous pouvez définir votre commande d'achat avec votre courtier le matin avant d'aller au travail et vous n'avez pas à le regarder toute la journée. Je tire des données de Yahoo Finance dans une feuille de calcul Excel tous les soirs pour recalculer l'ATR et de déterminer où réinitialiser les ordres de stop stop loss. Le graphique ci-dessous montre le prix XIV depuis la création des ETNs ainsi que le placement des 2.5 ordres de perte stop d'ATR. Notez comment la stratégie tend à aller bien à droite au début de nouvelles tendances à long terme. Une fois qu'une nouvelle tendance haussière commence, elle peut durer plusieurs jours avant de se terminer. En raison de la hausse Sell Stops, nous obtenons de garder la majorité des gains swing. Si XIV se déplace latéralement ou vers le bas, les stops de vente se déplacent latéralement. XIV saute occasionnellement rapidement et la stratégie nous a souvent longs à ces moments. La stratégie nous a emmenés en espèces près du début de la grande baisse au début du mois d'août 2011. Il y a des whipsaws significatifs quand nous allons trop tôt, pendant une tendance baissière, mais ceux-ci sont compensés par les temps où nous étions corrects et avons obtenu long à Le début d'une tendance haussière prolongée. Le graphique ci-dessous recouvre une courbe d'équité au sommet du même graphique. Un portefeuille de 10 000 serait devenu 38 832 depuis décembre 2012. C'est 388 gains en un peu moins de 26 mois - une moyenne de 15 par mois. Remarquez comment certaines fois l'achat et la détention de XIV aurait été plus performant que la stratégie d'argent lors d'une correction. C'est le prix que nous payons pour avoir nos ordres Stop Loss pour nous protéger contre le désastre. Les deux pires tirages ont été août-novembre 2011 où le portefeuille a perdu 50 et mars à juin 2012 où le portefeuille a perdu 38. Dans les deux cas, le portefeuille a récupéré rapidement. Trading XIV n'est pas pour les faibles de cœur Ces résultats ne sont pas statistiquement significatifs en raison de la courte période de temps en jeu et le petit nombre de signaux commerciaux. Je ne peux pas promettre XIV continuera à bien fonctionner dans les deux prochaines années. Il est possible d'obtenir une chaîne étendue de tirages si nous avons des vagues plus courtes de peur et de complaisance sur le marché à terme VIX. Vous pouvez construire une stratégie similaire en utilisant VXX courte. Depuis XIV est un fonds inverse et il rééquilibre quotidiennement, il perd de la valeur en raison de l'erreur de suivi lorsque l'indice des contrats à terme sous-jacents a agité l'action updown. A VXX Short court mieux que XIV la plupart du temps. Je choisis d'utiliser XIV parce que je ne veux jamais être dans une position de risque illimitée où mon courtier sera appeler à liquider ma position courte .. Cette stratégie ne regarde que la tendance et l'action de prix dans XIV. Il existe de nombreuses autres stratégies de volatilité qui utilisent le montant de Futures Contango, la tendance SampP 500 ou le niveau d'indice VIX pour les entrées et les sorties. Vous pouvez améliorer cette stratégie si vous couchez des informations supplémentaires avant d'acheter. Je ne suis pas mécaniquement cette stratégie moi-même. J'utilise une mesure de contango et d'autres indicateurs en plus de l'action de prix XIV pour déterminer mes entrées et sorties. Je ne, cependant, assurez-vous toujours d'avoir un arrêt de vendre en place quand je suis long XIV. Divulgation: Je suis long XIV. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois pas de compensation pour cela. Je n'ai aucune relation commerciale avec une entreprise dont le stock est mentionné dans cet article.
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